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化工行業2009年年報和2010年1季報从今年初心

发布时间:2020-02-14 23:30:35

  化工行业2009年年报和2010年1季报综述:复苏延续 趋势向好

  V型反转,底部回升。2009年石油化工行业自底部复苏,呈现近V型走势。化工行业恢复较快,产品产量、价格均恢复增长。全年实现总产值3.93万亿元,同比增长9.7%。2010年1季度,良好态势得到延续。1季度化工行业总产值1.07万亿元,增幅达42.1%。目前我国石油和化工行业已经由恢复性增长转入稳步扩张阶段,未来增速将会逐步放缓。

  化工板塊上市公司利潤逐步恢復增長。2009年天相化工板塊上市公司合計實現營業收入2489.86億元,同比下降10.14%;凈利潤121.46億元,同比下降25.06%。2010年1季度,上市公司業績恢復較為明顯,整體收入同比增長36.5%,凈利潤同比增長34.25%。二季度后隨著經濟進一步恢復,成本上漲,化工行業上市公司凈利潤增速將更趨平穩;由于A股上市公司中精細化學品、材料、橡膠等公司比例低于整體行業,預計上市公司全年增速低于整體化工行業,利潤增速約在25%左右。

  维持化工行业“中性”、优势企业“增持”投资评级。天相化工板块上市公司滚动市盈率为34.76倍(剔除微利),估值较高;目前化工行业分化较大,精细化学品、新材料等企业在细分市场成长较快,具有较高的景气度。而大宗化学品由于产能过剩较大,下游需求没有显着回暖,行业处于浅层复苏阶段,景气度依然较低。大宗化学品公司市值明显大于精细化学品等公司,对化工指数影响较大,我们维持行业“中性”评级。行业整体性机会不大,但优势子行业和个股仍具有投资价值。

  跟踪市场变化,精选个股。建议关注精细化学品、新材料中市场空间扩大、需求增长较快的公司浙江龙盛、德美化工、回天胶业、烟台万华、永太科技。需求相对平稳,成本推动带来阶段性投资机会的中泰化学、沈阳化工、华鲁恒升、柳化股份、湖北宜化。

  风险提示:化工行业目前处于浅层复苏阶段,如宏观经济增速放缓,需求减弱,则行业复苏进程将低于预期。

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