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化工盐湖提锂有望突破荐2股

发布时间:2019-08-15 16:29:26

化工:盐湖提锂有望突破 荐2股 2017-09-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资案件:

投资评级和估值:钾肥行业触底,盐湖提锂扩产进展顺利,维持行业看好评级。重点推荐国内钾锂双龙头盐湖股份、藏格控股。

关键假设点:钾肥供需稳定;碳酸锂需求高速增长;盐湖提锂扩产进展顺利。

有别于大众的认识:市场可能认为钾肥行业尚未触底,盐湖提锂进展缓慢。我们认为钾肥需求稳定,供给高度集中,历史上寡头市场带来过高额利润,但是BPC联盟的解体导致了行业进入长达4年的下降期,全球主要企业盈利较历史平均下滑50%左右,行业处于长期底部,未来如果当前处于底部的油价和农产品价格有所恢复,加上加拿大钾肥公司合并将行业再次带入集中通道,钾肥价格有望好转。新能源汽车带动锂矿需求大幅增长,预计全球需求将从当前的19万吨增长至40万吨,供给方面新建产能较多,但是由于建设进展和技术原因,供给的释放要到19-20年,近期碳酸锂价格保持强势,长期保持紧平衡。全球锂资源接近80%是盐湖锂,提取成本较低但是难度较大,20%的矿石产能释放较快但是成本较高,预计短期新增产能以矿石为主,长期盐湖将提供支持,过去10年国内盐湖由于资源属性较差,盐湖提锂一直没能形成有效供给,17年以来陆续有盐湖开始有7000吨工业级碳酸锂产出,并逐渐向电池级发展,预计19年可以看到明显的增量。

股价表现催化剂:盐湖提锂产能大幅扩张,碳酸锂价格持续上涨,钾肥价格触底反弹。

核心假设风险:钾肥供需失衡价格持续下跌、碳酸锂需求不及预期、盐湖提锂扩产不达预期。

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