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中国西电关注特高压与海外业务

发布时间:2019-08-15 18:33:21

  中国西电公告201 年业绩,收入增长5%至1 2亿元,净利润增长174%至 .2亿元,录得EPS0.06元,其中第四季度收入下滑10%至40亿元,净利润下滑50%至1. 亿元,基本符合预期。

  分红比率较高。公司公告201 年每10股派息0.8元,合计现金分红4.1亿元,占归属于上市公司股东净利润的127%。

  2014年经营计划稳健:公司计划今年完成营业收入145亿元,同比增长10%。截至201 年末,在手订单金额为14 .55亿元。

  发展趋势

  业务提供业绩保障。西电201 年实现特高压交货约 5亿元,年末在手订单金额超过50亿元,大概率于今年完成交货。同时,今年预计审批 二交二直 特高压线路,每条交、直流线路贡献订单金额约亿元,交货周期为一年半,净利润率约10%。

  海外业务提供向上空间。西电与GE的合作目前已经全面开展,销售团队正在整合,今年西电新接海外订单金额有望达到2亿美元,2015年仍存在较大上升空间,且海外订单毛利率水平高于国内,提供业绩弹性。

  盈利能力逐步改善。201 年净利润率从2012年的0.9%提升至2.4%,虽依然低于行业内可比公司水平,但已处于上升通道,未来随着精益化管理、特高压与海外业务的推进,净利润率将逐步回升至2010年水平,预测2014/15年净利润率分别为 .6%、4.8%。

  盈利预测调整

  小幅下调2014年收入预测7%至146亿元,提高毛利率预测1.6个百分点至2 %,提高净利润预测11%至5. 亿元,对应EPS0.10元,给出2015年EPS预测0.15元。

  估值与建议

  目前股价对应2014、2015年市盈率分别为 6、24倍,市净率1.0、1.0倍,给予目标价4.0元。

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