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造纸印刷包装:进废纸含杂率政策靴子落地利好龙头 荐9股

发布时间:2019-10-09 18:47:56

造纸印刷包装:进废纸含杂率政策靴子落地利好龙头 荐9股 2018-01-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点造纸板块:主要纸种价格稳定,进口废纸含杂率政策靴子落地+第三批配额核发明显利好龙头,继续强调行业18年持续景气。本周主要纸种价格维持稳定,国废价格企稳回升,外盘浆价持续上涨。根据卓创资讯检测数据显示,箱板纸4750元/吨;瓦楞纸 888元/吨;白卡纸6445元/吨;铜版纸7400元/吨,以上纸种本周价格未变。双胶纸:71 元/吨(周变化- 元/吨)。国内各地废纸到厂平均价格2474元/吨(周变化+21元/吨);阔叶浆外商平均价786美元/吨(周变化0美元/吨),针叶浆外商平均价897美元/吨(周变化0美元/吨)。外废进口含杂率政策靴子落地,对具体夹杂物的定义更为细致,且含量限制由1.5%修改至0.5%,超出市场预期的1%。此政策短期或提高国内废纸退运量,利好国废价格上行支撑箱板价格,长期来看明显利好在国外有独立回收体系的玖龙、理文、山鹰。本周发放的第三批配额总计发放46.6 万吨,其中玖龙获批1 .07万吨,占比28%,理文获批2.55万吨占比5.5%,联盛纸业+联盛龙海共获批 0.76万吨占比66%,从核发顺序上仍然是龙头处于优先地位。造纸行业18年受外废缩量+环保税替代排污费+排污许可证总量控制影响,预期供求紧平衡仍将使行业整体处于高景气。继续推荐玖龙纸业(17自然年对应7.4X)、晨鸣(18年7X)、太阳(18年10X)、理文造纸(17年对应8.5X)、山鹰纸业(18年对应9X)。

家居板块:龙头2C、2B业务均有先发优势,18年配置优选龙头。2B业务方面,精装房的大趋势对龙头家居企业2B业务放量带来深远影响:精装房地面是地板,墙面以及屋顶有石膏边,厨房是整体橱柜,卫生间有瓷砖,只需搬进家具和沙发等软装,就可以拎包入住。也就意味着在地板、橱柜、卫浴、木门等行业是率先受精装房影响的品类,在整个地产行业向龙头集中的大背景下,龙头地产商的精装房业务将带动家居行业相应品类集中度提升,目前恒大、万科、碧桂园等大型地产商精装房占比几乎都接近100%,而这些优质的地产商更加看重的是家居合作伙伴的优秀的供应链、现金流、品牌力、产品力,我们看好橱柜龙头欧派、志邦、索菲亚;地板龙头大亚圣象等未来2B业务的持续放量。2C业务方面,18年地产下行配置优选龙头,成品家居推荐顾家家居(内生增长持续发力+外延扩品类可期,本周与海外巨头签订合作框架同时建立新产能基地,18年对应24X)、美克家居(是显著受益于消费升级的品种,渠道扩张加速,对应18年21X)、索菲亚(订单好转+员工持股购买完成,对应18年28X),欧派家居(子品牌+多品类持续发力,18年对应 2X)、大亚圣象(管理改善&2B业务放量,18年16X),关注曲美家居(18年21X)、好莱客(18年22X)。

风险提示:纸价涨幅低于预期、地产调控超预期。

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