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拓邦股份智能家居支撑估值

发布时间:2019-08-15 17:44:56

  核心观点

  公司是智能控制器行业的龙头。公司目前主要有三个产业方向:智能控制器产业、新能源产业、高效电机产业。智能控制器是公司目前利润流、现金流的主要来源,而新能源产业对于业绩的贡献也在逐年增加。

  智能控制器相关公司的毛利水平处于持续下滑的趋势当中。公司于2012年开始积极进行战略转变,进行产品结构和客户结构的调整。产品结构方面,目前智能控制器业务中OEM产品份额逐渐减少,ODM产品份额上升。客户结构方面,目前公司已形成几个特大客户加一批中大型客户的格局。公司的这种战略转变已经扭转毛利率下滑趋势。

  智能控制器是的核心部件。随着智能化家居产品的比例不断提升,智能控制器的渗透率也将持续提高,这将会利好于智能控制器的相关企业。投资者对于概念的关注度持续处于高位,这将有利于产业链上公司获得较高的估值。

  公司的锂电池业务依托于深圳的新能源客车市场,我们预计2015年新能源汽车的销量仍将实现大幅上涨。公司现有锂电池产能约 000万Ah,定增方案通过后产能扩张预计产能可达到6000万Ah。我们预计在需求快速扩张的情况下,公司的产能可以全部消化。

  我们预计公司年每股收益分别为0. 1,0.50,0.72元。公司所处的智能家居和新能源汽车行业都属于极具发展前景的行业,给予公司2015年40倍PE,对应目标价20元,首次给予公司买入评级。

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